三井住友フィナンシャルグループは、配当株投資の候補銘柄として有りか無しか？

こんにちは。国内株の配当株投資している永松です。

2020.8.8以降、三井住友フィナンシャルグループ（三井住友FG）（8316）は配当株として「有り」と判断して、配当狙いポートフォリオに組み入れています。

三井住友FGの業種分類は、銀行業です。グリーンカラーの銀行ですよね。

グループ会社には、SMBC日興証券、三井住友カード、三井住友ファイナンス&リース、三井住友DS投信等、多くが属しています。

また、世界の銀行業でみても、ROEが高いことも注目されています。

「三井住友FGを、配当株として組み入れるか検討中」という方のため、三井住友FGの配当分析をまとめています。

あくまで個人的な見解で、銘柄推奨するものではありません。配当株投資の参考になれば幸いです。

更新履歴

• 2023年3月期の四半期決算チェックを更新しました。［2022.11.20］

四半期決算チェック

四半期決算では、配当の状況と、通期の業績予想の当期利益をチェックしましょう。

2022.11.14に、2023年3月期 第2四半期決算短信が開示されました。

配当の状況：増配。期中115円配当。通期で230円配当を予想。

当期利益：上方修正。770,000百万円（対前年比+9.0%）を予想。

三井住友FGの業績推移

2013年3月期～2022年3月期の売上高（経常収益）、経常利益、当期利益は次の通りです。

売上高は、2013.3期～2019.3期までは綺麗な右肩上がりで推移していました。2020.3期以降は若干ではありますが、減少しつつありました。

当期利益は、プラスで推移しています。

2023.3期の業績予想では、当期利益+3.3%の730,000百万円と上昇が見込まれています。

決算期	売上高	経常利益	当期利益
2013/03	4,326,424	1,073,745	794,059
2014/03	4,641,880	1,432,332	835,357
2015/03	4,851,202	1,321,156	753,610
2016/03	4,772,100	985,284	646,687
2017/03	5,133,245	1,005,855	706,519
2018/03	5,764,172	1,164,113	734,368
2019/03	5,735,312	1,135,300	726,681
2020/03	5,314,313	932,064	703,883
2021/03	3,902,307	711,018	512,812
2022/03	4,111,127	1,040,621	706,631

※単位：百万円

三井住友FGのキャッシュフロー推移

2013年3月期～2022年3月期の各キャッシュフロー（CF）は次の通りです。

決算期	営業CF	投資CF	財務CF	現金・現金等価物	フリーCF
2013/03	91,455	1,253,136	-742,948	5,202,119	1,344,591
2014/03	8,303,752	14,520,523	-1,038,814	26,993,164	22,824,275
2015/03	8,240,226	-1,457,188	-302,589	33,598,680	6,783,038
2016/03	-1,127,308	5,240,950	-55,995	37,556,806	4,113,642
2017/03	4,514,377	581,347	-166,524	42,478,393	5,095,724
2018/03	9,342,794	-3,395,299	-350,468	47,983,114	5,947,495
2019/03	4,596,242	1,006,260	-632,819	53,120,963	5,602,502
2020/03	7,087,460	-3,011,660	-1,024,554	56,097,807	4,075,800
2021/03	18,795,951	-767987800.00%	-562,580	66,811,212	11,116,073
2022/03	1,545,423	-240681000.00%	-485,338	65,832,072	-861,387

※単位：百万円

営業CFは、2016.3期はマイナスでしたが、それ以外はすべてプラスで推移していました。

現金・現金等価物は、2014.3期に大幅に増加し、年々着実に増加傾向でした。

フリーCFも、2021.3期までは、ほぼ安定してプラスを維持していました。しかしながら、2022.3期はマイナスに転じています。

三井住友FGの配当分析

私が分析しているのは、次の3点です。

1. 配当方針
2. 配当実績と配当成長率
3. 配当性向（当期利益、フリーCFベース）

配当株投資の対象には、「配当利回り4.5%以上」を条件に銘柄スクリーニングしています。

三井住友FGの場合、株価3981円（2022.5.30終値）で、配当が予想通り年220円であったと仮定すると、配当利回りは5.53%です。

配当方針

三井住友FGの配当方針は、「株主還元方針・配当情報： 三井住友フィナンシャルグループ」によると、次の2点です。

• 配当は累進的
• 配当性向は、2022年度までに40%を目指す

累進的配当政策とは、配当が前年に対して現状維持、もしくは増配する政策です。すなわち、原則減配はないという素晴らしい政策です。［参考：累進配当（減配なし）の日本株はこの5銘柄 ］

配当実績と配当成長率

配当に関する基本情報は次の通りです。

• 配当回数：年2回
• 配当権利確定日：9.30（中間配当）、3.31（期末配当）

2017.3期～2022.3期の配当実績、及び2023.3期の配当予想は、次の通りでした。

決算期	配当金	配当成長率
2017/03	150	---
2018/03	170	13%
2019/03	180	6%
2020/03	190	6%
2021/03	190	0%
2022/03	210	11%
2023/03（予想）	220	5%

配当維持の年もありますが、5%～13%とコンスタントにアップしていました。

配当性向（当期利益・フリーCFベース）

配当性向は、当期利益ベースとフリーCFベースの2通りで算出しています。

米国株投資ではフリーCFベースで分析されます。私はこれを日本株にも応用しています。

フリーCFとは、営業CF+投資CFで算出される数値で、簡単に言えば、企業が自由に使える現金です。

フリーCFは、新たな設備投資、借入金の返済、内部留保、そして配当に使われます。そのため、配当株投資では重要な分析対象となりえます。

フリーCFが潤沢にあれば、配当の増額にも期待できます。一方、フリーCFが少ないのに配当を維持していたら、「そろそろ減配が近づいているかもしれない」と事前にリスクを察知できます。

詳しくは、書籍『「年100回配当」投資術ー日本人が知らない秘密の収入源』を読むと配当投資のレベルがグッと上がります。

2017.3期～2022.3期の配当性向を算出すると、次の通りです。

発行済み株数は、1,374,362,102株（2022.5.30時点）で算出しています。算出した数値は、若干、公式サイトとが異なります。

決算期	当期利益ベース	フリーCFベース
2017/03	29%	4%
2018/03	32%	4%
2019/03	34%	4%
2020/03	37%	6%
2021/03	51%	2%
2022/03	41%	非算出
2023/03（予想）	41%	---

※マイナスのものは、非算出としています。

当期利益ベースは、29％～51%と100%以下で安全圏です。

フリーCFベースは、2021.3期までは2%～6%と余力が十分にあり超安全圏でした。

2022.3期はマイナスとなってしまったので、やや留意が必要かと思われます。

ただし、今のところ、現金・現金等価物が十分にあるため、配当は支払われると考えています。

まとめ

私が、三井住友フィナンシャルグループを配当株として「有り」と判断した理由は次の通りです。

売上高、当期利益が非常に安定しています。また、2021.3期までは、フリーCFも安定してプラスで、配当の支払いも問題ありませんでした。

2022.3月期のフリーCFはマイナスに転じたため、やや留意が必要です。

配当方針は、「累進的」と減配はされにくいと考えらます。

配当実績は、過去8年間一度も無配当はなく、継続性が十分にあります。また数%の増配にも期待できます。

現時点では、現金・現金等価物が十分にあるため、配当狙いポートフォリオに組み入れても問題ないと判断しました。

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