NISA SCHOOL

独学で資産形成を目指すスクール

SANKYO(6517)は、配当株投資の候補銘柄として有りか無しか?

執筆者:NISA SCHOOL 永松 龍一郎(Udemy認定講師

SANKYO,配当分析

こんにちは。国内株の配当株投資している永松です。

2020.10.22以降、SANKYO(6517)は配当株として「有り」と判断して、配当狙いポートフォリオに組み入れています。

 

SANKYOの業種分類は、機械です。パチンコ・パチスロ遊技機メーカーです。最近では、アニメ、漫画、ゲームなどのサービスも展開し始めています。

アニメ・シンフォギアとタイアップした機種が大人気となっています。

パチンコ・パチスロ産業は、規制強化や他の娯楽産業の出現により、ユーザー数が年々減少しています。斜陽産業と言われることもあり、投資対象からはずす方も多いと思います。

しかしながら、レジャー白書2021によると、娯楽産業全体の市場規模55兆2400億円に対し、パチンコ・パチスロ業界はと依然として第一位です。

以上の観点からも、今後減少する見込みが高いものの、投資対象としては十分に検討する価値はあると考えてます。

 

「SANKYOを、配当株として組み入れるか検討中」という方のため、SANKYOの配当分析をまとめています。

あくまで個人的な見解で、銘柄推奨するものではありません。配当株投資の参考になれば幸いです。

 

 

更新履歴

  • 四半期決算チェックを更新しました。[2022.2.20]

 

 

四半期決算チェック

四半期決算では、配当の状況と、通期の業績予想の当期利益をチェックしましょう。

2022.2.8に、2022年3月期 第3四半期決算短信が開示されました。

  • 配当の状況:変更なし。期末50円配当を予想。通期で100円配当を予想。
  • 当期利益:上方修正。17,200百万円(対前年比+199.2%)を予想。

問題ありませんでした。

 

 

SANKYOの業績推移

2013年3月期~2021年3月期の売上高、経常利益、当期利益は次の通りです。

売上高は、2017.3期以降、大きく減少傾向があります。これは業界の規制強化によるものと考えられます。

当期利益は、規制強化時は一時的に落ち込むも、対応した機械を開発し、プラス推移を維持しています。

2022.3期の業績予想では、売上高は+43.8%の83,600百万円、当期利益は+199.2%の18,200百万円と大幅な上昇が見込まれています。

SANKYO,業績推移

決算期 売上高 経常利益 当期利益
2013/03 104,150 9,488 5,853
2014/03 158,453 30,144 22,400
2015/03 146,579 14,870 8,728
2016/03 137,130 19,965 10,485
2017/03 81,455 3,832 1,777
2018/03 86,220 11,319 5,550
2019/03 88,558 22,300 13,384
2020/03 78,416 13,476 13,045
2021/03 58,129 7,488 5,749

※単位:百万円

 

 

SANKYOのキャッシュフロー推移

2013年3月期~2021年3月期の各キャッシュフロー(CF)は次の通りです。

SANKYO,キャッシュフロー推移

決算期 営業CF 投資CF 財務CF 現金・現金等価物 フリーCF
2013/03 5,067 -15,600 -14,056 215,324 -10,533
2014/03 39,490 1,450 -17,224 239,041 40,940
2015/03 25,313 5,101 -50,782 218,672 30,414
2016/03 17,303 11,375 -12,446 234,905 28,678
2017/03 8,549 20,547 -12,184 251,818 29,096
2018/03 15,962 18,420 -12,184 274,017 34,382
2019/03 16,828 -4,367 -12,183 274,295 12,461
2020/03 18,971 -21,748 -79,223 192,294 -2,777
2021/03 10,563 29,638 -29,177 203,318 40,201

 

営業CFは、すべてプラスで安定しています。

現金・現金等価物は、直近2020.3期はやや減少しつつも安定的に推移しています。

フリーCFは、直近では2020.3期はマイナスであったものの、2021.3期には大きくプラスに改善されていました。

 

 

SANKYOの配当分析

私が分析しているのは、基本的に次の3点です。

  1. 配当方針
  2. 配当実績と配当成長率
  3. 配当性向(当期利益、フリーCFベース)

 

配当株投資の対象には、「配当利回り4.5%以上」を条件に銘柄スクリーニングしています。

当時、私が購入した段階では、株価2688円(2020.10.22終値)で、配当が年150円でしたので、配当利回りは5.58%でした。

現時点では、株価3240円(2022.2.18終値)で、配当が予想通り年100円であったと仮定すると、配当利回りは3.09%です。

減配になった分、配当利回りは少し下がっています。

 

配当方針

SANKYOの配当方針は、「株主還元・優待制度」によると、「安定的かつ継続的な配当を行う」と述べられており、配当性向は具体的な数値では設定されていません。

 

配当実績と配当成長率

配当に関する基本情報は次の通りです。

  • 配当回数:年2回
  • 配当権利確定日:9.30(中間配当)、3.31(期末配当)

 

2017.3期~2021.3期の配当実績、及び2022.3期の配当予想は、次の通りでした。

決算期 配当金 配当成長率
2017/03 150 ---
2018/03 150 0%
2019/03 150 0%
2020/03 150 0%
2021/03 150 0%
2022/03(予想) 100 -33%

 

基本的には、業績に関わらず、配当は増減せずに年150円で固定されていました。

しかし、2022.3期は、感染症拡大や規制強化等を鑑みて、減配が実施されました。

業績は回復傾向にありますが、しばらくは先行きの不透明感から、配当は年100円で固定されるのではないかと予測しています。

 

配当性向(当期利益・フリーCFベース)

配当性向は、当期利益ベースとフリーCFベースの2通りで算出しています。

米国株投資ではフリーCFベースで分析されます。私はこれを日本株にも応用しています。

フリーCFとは、営業CF+投資CFで算出される数値で、簡単に言えば、企業が自由に使える現金です。

フリーCFは、新たな設備投資、借入金の返済、内部留保、そして配当に使われます。そのため、配当株投資では重要な分析対象となりえます。

フリーCFが潤沢にあれば、配当の増額にも期待できます。一方、フリーCFが少ないのに配当を維持していたら、「そろそろ減配が近づいているかもしれない」と事前にリスクを察知できます。

詳しくは、書籍『「年100回配当」投資術ー日本人が知らない秘密の収入源』を読むと配当投資のレベルがグッと上がります。

 

2017.3期~2020.3期の配当性向を算出すると、次の通りです。

発行済み株数は、69,597,500株(2022.2.20時点)で算出しています。算出した数値は、若干、公式サイトとが異なります。

決算期 当期利益ベース フリーCFベース
2017/03 587% 36%
2018/03 188% 30%
2019/03 78% 84%
2020/03 80% 非算出
2021/03 182% 26%
2022/03(予想) 40% ---

※数値がマイナスとなるものは、「非算出」と表現しています。

 

当期利益ベースでは、2019.3期~2020.3期は78%~80%と100%以下で安全圏内でした。直近の2017.3期、2018.3期は、587%と188%と注意水準でした。

フリーCFベースでは、2020.3期以外、36%~84%と100%以下で安全圏内でした。

2022.3期は当期利益の増加が予想されているため、配当性向も計算上は大きく下がるでしょう。

また、2022.3期のフリーCFベースの配当性向にも留意しておきましょう。

現金が十分にあるうちは、配当は継続されると予測しています。

 

 

有利子負債に注目

SANKYOは、有利子負債比率がかなり低め企業です。

有利子負債とは、会社が利子をつけて返済しなければならない負債です。いわゆる借金です。一般に70%~80%以下が理想的とされています。

下記は、2013.3期~2021.3期の総資産、自己資本、自己資本比率、有利子負債、有利子負債比率です。

決算期 総資産 自己資本 自己資本比率 有利子負債 有利子負債比率
2013/03 464,259 402,918 86.80% 3183 0.8%
2014/03 451,149 412,993 91.50% 19 0.0%
2015/03 434,648 371,417 85.50% 27 0.0%
2016/03 414,183 348,415 84.10% 20105 5.8%
2017/03 390,585 339,485 86.90% 20079 5.9%
2018/03 396,291 336,185 84.80% 20054 6.0%
2019/03 399,585 336,046 84.10% 20033 6.0%
2020/03 325,232 267,947 82.40% 20006 7.5%
2021/03 292,104 267,121 91.40% --- ---

※単位:百万円

 

自己資本比率(総資産に対する自己資本の割合)が82.40%~91.50%と高く、自社の資金で事業活動をできています。

また、有利子負債比率は0%~7.5%とかなり低めです。

借金の返済に追われて、キャッシュフローが回らないリスクがなく、安定していると考えています。

 

 

まとめ

私が、SANKYOを配当株として「有り」と判断した理由は次の通りです。

売上高はやや減少傾向であるものの、営業利益、当期利益は維持されています。少し規制緩和の動きもありますが、大幅な売上高上昇は難しいでしょう。

当期利益が大幅に減少していないかには、留意しておきましょう。

フリーCFは直近2020.3期はマイナスでしたが、安定的な状況が続いています。

配当方針は、「継続的に年150円配当」と考えていましたが、しばらくは「年100円配当」になると予測しています。

配当実績は、過去8年間無配当はなく、継続性が十分にあります。

配当が固定されているので、利回りを確保するためにも、購入株価には注意しておきましょう。

現状の利回りでも満足するという場合には、購入を検討しても良いでしょう。

自己資本比率も82%以上と高く、また有利子負債比率もかなり低めです。

私個人としては、購入単価ベースで配当利回りが3.7%ほどあるため、継続して保有していく予定です。

 

 

関連記事

会社員が手軽に年50回の配当を日本株投資で得るための3ステップ

最新キャンペーンはコレ!SBIネオモバイル証券のお得な口座開設方法

 

1株単位で、配当株ポートフォリオを作るなら

SBIネオモバイル証券,公式ページSBIネオモバイル証券は、月額固定手数料で、1株投資や1株IPO抽選できる証券会社です。少額から株式投資を始めたい方にピッタリです。
まずは、SBIネオモバイル証券で株式投資するメリットをチェック!

公式ページはこちら