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三菱商事は、配当株投資の候補銘柄として有りか無しか?

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こんにちは。国内株の配当株投資している永松です。2021.1.31時点、三菱商事(8058)は配当株として「有り」と判断して、配当狙いポートフォリオに組み入れています。

 

三菱商事の業種分類は、卸売業です。

大手総合商社で、天然ガス、総合素材、石油・化学、金属資源、産業インフラ、自動車・モビリティ、食品産業、コンシューマー産業、電力ソリューション、複合都市開発の10事業を幅広く展開しています。

2020年に米国投資家である、ウォーレン・バフェット氏が購入した銘柄でも有名です。

 

「三菱商事を、配当株として組み入れるか検討中」という方のため、三菱商事の配当分析をまとめています。

あくまで個人的な見解で、銘柄推奨するものではありません。配当株投資の参考になれば幸いです。

 

通常は、次の3点をモニタリング又は分析しています。

  • 業績推移
  • キャッシュフロー推移
  • 配当分析

それぞれについて詳しく見ていきましょう。

 

 

更新履歴

  • 新規作成しました。[2021.1.31]

 

三菱商事の業績推移

2013年3月期~2020年3月期の売上高、経常利益、当期利益は次の通りです。

売上高について、2018.3期→2019.3期は、対前年比で+112.8%と大きく伸ばしています。2020.3期は、対前年比-8.2%とやや減少しています。

当期利益は、2016.3期は一時マイナスでしたが、それ以外はプラスで推移しています。

直近の決算資料(2020.11)では、2021.3期の業績予想が開示されています。

売上高は非公表、当期利益-62.6%の20,000(百万円)と大幅な減少が見込まれています。

三菱商事,売上高

決算期 売上高 経常利益 当期利益
2013.3 6,009,887 442,726 323,457
2014.3 7,635,168 531,954 361,359
2015.3 7,669,489 574,722 400,574
2016.3 6,925,582 -92,823 -149,395
2017.3 6,425,761 601,440 440,293
2018.3 7,567,394 812,722 560,173
2019.3 16,103,763 851,813 590,737
2020.3 14,779,734 648,864 535,353

※単位:百万円

 

三菱商事のキャッシュフロー推移

2013.3期~2020.3期の各キャッシュフロー(CF)は次の通りです。

三菱商事,キャッシュフロー

決算期 営業CF 投資CF 財務CF 現金・現金等価物 フリーCF
2013.3 453,327 -791,026 388,366 1,345,920 -337,699
2014.3 381,576 -300,502 -118,845 1,332,036 81,074
2015.3 798,264 -154,852 -305,334 1,725,189 643,412
2016.3 700,105 -503,854 -364,528 1,500,960 196,251
2017.3 583,004 -179,585 -752,162 1,145,514 403,419
2018.3 742,482 -317,583 -554,328 1,005,461 424,899
2019.3 652,681 -273,687 -227,480 1,160,582 378,994
2020.3 849,728 -500,727 -156,629 1,322,812 349,001

※単位:百万円

 

営業CF、現金・現金等価物は、安定的にプラスで推移しています。

フリーCFは、2013.3期はマイナスであったものの、2014.3期以降はプラスで推移しています。

 

三菱商事の配当分析

私が分析しているのは、基本的に次の3点です。

  1. 配当方針
  2. 配当実績と配当成長率
  3. 配当性向(当期利益、フリーCFベース)

配当株投資の対象には、「配当利回り4.5%以上」を条件に銘柄スクリーニングしています。

三菱商事の場合、株価2647.5円(2021.1.29終値)で、配当が予想通り年134円であったと仮定すると、配当利回りは5.06%です。

 

配当方針

三菱商事の配当方針は、「累進的配当政策」、「配当性向を30%→35%への引き上げを目標」とされています。

累進的配当政策とは、配当が前年に対して現状維持、もしくは増配する政策です。すなわち、原則減配はないという素晴らしい政策です。[参考:配当維持or増配の「累進的配当政策」を掲げる日本株はコレ

詳しくは、公式サイト「配当情報 | 三菱商事」を参照してください。

直近の決算資料(2020.11)では、配当方針の変更は記載されていません。次期の配当は、前年から増配の年134円が予想されています。

 

配当実績と配当成長率

配当に関する基本情報は次の通りです。

  • 配当回数:年2回
  • 配当権利確定日:9.30(中間配当)、3.31(期末配当)

 

2013.3期~2020.3期の配当実績は、次の通りでした。2021.3期は、年134円が予定されています。

過去8年間は、無配当は一度もなく、継続的に配当が支払われています。

三菱商事,配当金

 

直近3年間、2017.3期~2020.3期と2021.3期の配当成長率を算出すると、次の通りです。

決算期 配当金 配当成長率
2017.3 80 ---
2018.3 110 38%
2019.3 125 14%
2020.3 132 6%
2021.3
(予想)
134 2%

 

2018.3期、2019.3期は38%、14%と大幅な上昇でしたが、直近ではやや成長率は減少傾向にあります。

 

配当性向(当期利益・フリーCFベース)

配当性向は、当期利益ベースとフリーCFベースの2通りで算出しています。

理由は、「松井証券は、配当株投資の候補銘柄として有りか無しか?」で解説しています。

 

2017.3期~2020.3期の配当性向を算出すると、次の通りです。

発行済み株数は、1,485,723,351株(2021.1.29時点)で算出しています。算出した数値は、若干、公式サイトとが異なります。

決算期 当期利益ベース フリーCFベース
2017.3 27% 29%
2018.3 29% 38%
2019.3 31% 49%
2020.3 37% 56%

 

当期利益ベースでは、100%以下で安全圏内でした。

フリーCFベースでは、やや上昇傾向にあるものの、100%以下で安全圏内でした。

2021.3期は当期利益の減少が予想されているため、配当性向も計算上は大きく上がるでしょう。

また、2021.3期のフリーCFベースの配当性向にも留意しておきましょう。

現金が十分にあるうちは、配当は継続されると予測しています。

 

 

まとめ

私が、三菱商事を配当株として「有り」と判断した理由は次の通りです。

売上高は、2020.3期までは上昇傾向です。経常利益や当期利益は、2017.3期以降、安定的に推移しています。

2021.3期は、当期利益が大幅に減少予定なので、株価の動きには留意しておきましょう。

営業CF、フリーCFは、安定的にプラス推移が続いています。

配当方針は、「累進的配当政策」、「配当性向30%→35%目標」です。直近の方針変更もなし。

配当実績は、過去8年間無配当はなく、継続性が十分にあります。

以上のことから、安定的に高配当が得られると考え、配当狙いポートフォリオに組み入れても問題ないと判断しました。 

 

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